Как вернуть активы Тимура Кулибаева *

Как вернуть активы Тимура Кулибаева


Международное агентство S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингам ТОО Fincraft Group и его дочерней структуры АО «БТА Банк» на «Негативный». Что за этим стоит?

На днях появился пресс-релиз российского подразделения рейтингового агентства Standard & Poor's, из которого следует, что прогноз по рейтингам ТОО Fincraft Group пересмотрен на «Негативный» в связи с макроэкономическими рисками, и одновременно рейтинги подтверждены на уровне «В/В».

Процитируем этот примечательный, на наш взгляд, документ (выделения сделаны нами):

«S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингам ТОО Fincraft Group (далее - Fincraft) и его дочерней структуры АО  «БТА Банк» на «Негативный». 

В то же время мы подтвердили долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги эмитента обеих компаний на уровне «B/B» и рейтинги по национальной шкале на уровне «kzBB+», а также вывели рейтинги из списка UCO («рейтинги под наблюдением в связи с пересмотром критериев»).

Пересмотр прогноза отражает наше мнение о том, что Fincraft и его дочерняя структура АО «БТА Банк», способность обслуживать долговые обязательства и осуществлять регулярные расходы которых в конечном счете зависит от продажи активов, могут столкнуться с трудностями при продаже менее ликвидных активов или при получении своевременных платежей, связанных с продажей этих активов, в 2020 году в условиях рецессии в России и Казахстане.

Fincraft и АО «БТА Банк» представляют собой частную группу, которая нацелена на восстановление активов в рамках судебного процесса против бывшего собственника, который по ряду судебных решений обязан выплатить в пользу группы около 5 млрд долларов. Основным акционером группы является Кенес Ракишев - казахстанский бизнесмен, который имеет диверсифицированный портфель активов. В июне 2019 года он передал Fincraft 29%-ную долю в АО  «БТА Банк», а затем перевел оставшуюся долю в АО «БТА Банк»  в управление этой компании. Насколько мы понимаем, Fincraft начнет процесс консолидации 97% капитала АО  «БТА Банк» в середине 2020 года.

Мы считаем, что долговая нагрузка Fincraft в стрессовой ситуации будет «адекватной». По оценкам, она составляла примерно 1,78х по состоянию на конец 2019 года с учетом консервативных дисконтов к стоимости инвестиций. Финансовые обязательства группы ограничены двумя выпусками десятилетних облигаций совокупным объемом 65 млрд тенге (примерно 140 млн долларов США по текущему обменному курсу).

Активы Fincraft представляют собой инвестиции в ограниченный набор инвестиционных проектов. В их числе логистические парки (складские помещения) в России, крупный девелоперский проект в Казахстане и значительное число инвестиций в недвижимость и акции различных предприятий в России, Казахстане и других странах. Мы применяем 100-процентную корректировку при расчете долговой нагрузки в стрессовой ситуации к кредитам и авансовым платежам контролирующему акционеру. В то же время, насколько мы понимаем, г-н Ракишев намерен перевести дополнительные активы на баланс группы в 2020 году.

Мы оцениваем позицию по риску Fincraft как «умеренную» вследствие очень значительной концентрации баланса. Например, инвестиции в логистические парки в России составляют более 35% консолидированных активов, в то время как инвестиции в проект недвижимости в Алматы составляют еще 10% баланса. Несмотря на что мы применяем дополнительные понижающие корректировки для определения долговой нагрузки группы, мы полагаем, что уровень концентрации инвестиций Fincraft выше, чем у сопоставимых финансовых организаций в международном контексте, и останется высоким в долгосрочной перспективе».

«По нашему мнению, Fincraft и АО «БТА Банк» в значительной степени подвержены страновым рискам, связанным с ведением операционной деятельности в Казахстане. В частности, мы оцениваем платежную культуру и соблюдение принципа верховенства закона в Казахстане как «очень слабые» согласно нашим критериям (см. статью «Оценка отраслевых и страновых рисков банковского сектора: Республика Казахстан», опубликованную 28 ноября 2019 года). Кроме того, мы оцениваем качество управления и прозрачность в Казахстане как все еще развивающиеся сферы бизнеса, о чем свидетельствуют банкротства ряда коммерческих банков, вызванные неэффективным управлением и - в ряде случаев - хищениями. Как следствие, мы применяем отрицательную корректировку в три ступени относительно предварительного базового рейтинга.

Прогноз «Негативный» по рейтингам Fincraft и АО «БТА Банк» отражает наши ожидания того, что в ближайшие 12 месяцев неблагоприятная экономическая ситуация в России и Казахстане может оказать давление на стоимость инвестиций группы и ее способность продавать активы и своевременно получать платежи».

Поскольку АО «БТА Банк» даже при самой энергичной поддержке казахстанского государства стопроцентно не удастся вернуть хоть бы малую часть из тех 5 миллиардов долларов США, которые присуждены ему решениями британского суда, это означает, что к концу 2020 года он вполне может оказаться в критическом финансовом положении.

В связи с этим возникает вопрос, что может предпринять Кенес Ракишев, чтобы предотвратить подобное развитие событий? По нашей оценке, ничего, кроме как пытаться удержаться на плаву.

Между тем, если политическая ситуация в Казахстане кардинально  изменится и одной из жертв этих перемен станет миллиардер Тимур Кулибаев, председатель НПП «Атамекен» и второй по счету зять первого президента РК, то АО «БТА Банк» может буквально за несколько месяцев серьезно улучшить свое финансовое положение. Как? Очень просто: вернув два очень дорогостоящих актива, в которые были инвестированы деньги АО «БТА Банк» в период до февраля 2009 года (то есть при Мухтаре Аблязове) и которые в ходе «спасения» банка были украдены Тимуром Кулибаевым и его командой.

По поводу ухода Тимура Кулибаева из федераций KazakhSTAN 2.0 - 21.10.2019

По поводу ухода Тимура Кулибаева из федераций

Мы уже многократно касались этой темы в своих предыдущих публикациях:

Дорогой подарок Кенесу Ракишеву

Про новые риски БТА Банка

Облом с миллионом

О проблемах Кенеса Ракишева

О назначении Ракишева советником в МИД

По поводу ухода Тимура Кулибаева из федераций.

Так вот, два актива - один в России, другой в Казахстане – это два работающих бизнеса, в которые, согласно собственным документа АО «БТА Банк» и связанных с ним оффшорных компаний, в общей сложности было инвестированы порядка 1,3-1,4 миллиарда долларов США.

Конечно, с учетом трех кризисов (2009 , 2014 и нынешнего) рыночная цена как складского комплекса (в РФ), так и нефтедобывающего предприятия (в Казахстане) снизилась. К тому же Тимур Кулибаев получил эти активы не целиком, а только долю в них.Но, тем не менее, примерно полмиллиарда долларов Кенес Ракишев вполне мог бы вернуть, причем на более чем законных основаниях.

А поскольку в своих требованиях к родственнику елбасы АО «БТА Банк» может опереться на решения британских судов, точнее на ту доказательную базу, которая была там рассмотрена, то вероятность того, что Тимур и Динара Кулибаевы станут немного беднее, существует. Другое дело, что такому варианту развития событий в обязательном порядке должен предшествовать уход из жизни Нурсултана Назарбаева и кардинальное изменение расклада сил в правящей в стране элите.

P.S. На сайте самого АО «БТА Банка» информации о результатах его финансово-хозяйственной деятельности так и не появилось, несмотря на обещания как самого Ракишева, так и менеджеров банка. Поскольку компетентные государственные органы не предпринимают ничего, чтобы это акционерное общество начало соблюдать требования в части раскрытия соответствующей информации, это может означать только одно – там есть что прятать, и прячется это в интересах государства.